事件
国家能源局 11 月 26 日公布了 2018 年 1-10 月份全国电力工业统计数据。1-10月份，全社会用电量累计 56,552 亿千瓦时，同比增长 8.7%;6,000 千瓦以上电厂发电设备容量为 176,554 万千瓦，同比增长 5.2%; 全国发电设备累计平均利用小时为 3,209 小时，同比增加 100 小时。
点评
行业景气度持续向好。 受长假等因素影响， 10 月份全社会用电量增速环比有所回落，10 月份全社会用电量同比增长 6.7%，增速同比提高 1.7 个百分点，环比回落 2.0 个百分点。 其中 10 月份第三产业用电量回落明显， 同比增长 8.8%，增速同比/环比下降了 3.6/4.0 个百分点。整体来看，1-10 月份全社会用电量同比增长 8.7%，增速同比提高了 2.0 个百分点，仍然维持在较高水平。截止10 月底， 6,000 千瓦及以上电厂发电容量同比增长 5.2%，增速较上年同期下降2.1 个百分点;受益于用电量维持高增长以及新增装机容量放缓，行业景气度持续向好，发电设备平均利用小时数继续回升。
市场化交易规模扩大，交易价格持续提升。 根据中电联公布的数据， 2018 年前三季度全国电力市场交易电量为 14,457 亿千瓦时,占全社会用电量比重为28.3%，与去年同期相比，交易电量同比增长约 38%，占全社会用电量的比重提高了 6 个百分点，市场化规模继续扩大。 交易电价方面， 自去年 4 季度以来，煤电市场交易平均电价已连续四个季度增长，2018 年 3 季度，大型发电集团煤电市场交易平均电价为 0.3380 元/千瓦时，较去年同期提高 0.0068 元/千瓦时，市场化交易价格持续提升。随着电力市场化交易的推进，用户端的逐渐放开将使电力市场供需关系持续改善，市场化交易价格有望继续回升，利好装机结构优质的发电企业，可关注华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力、粤电力 A 等。
核电利用小数持续回升。截止 10 月底，核电设备利用小时数达 6084 小时，同比增长 211 小时，远高于其他类型电源。受益于用电需求的高增长以及江苏、浙江等省份严控煤炭消费等政策，核电在省内电网及跨省跨区域消纳情况向好，核电利用小时数有望继续回升。据中核集团近期介绍，其旗下的辽宁徐大堡、福建漳州、浙江三门二期等核电厂址也已具备开工条件，随着第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪，作为电力基础设施建设的重要方向之一，新项目审批有望重启，可关注中国核电、浙能电力、中广核电力等。
风险提示：行业政策实施不及预期;用电需求低于预期。
