分化：发电企业的半年业绩和一个释放发酵的信号

 

进入7月，各大发电集团陆续召开半年工作会，其官网发布新闻通稿透露的半年经营业绩令
业界关注。

 

 

发电行业就这么几个巨头，几乎所有的市场成员都是“明星”。每一年的“期中考”成绩如何，
都是焦点。特别是近年，又是过剩又是改革，竞争升级，蛋糕就这么大，可能还缩水，有
人成绩好了，就意味着另一家成绩略差。

 

 

每一家公布哪些数据，也大有不同。毕竟，你看到的，都是经过挑选的。

 

 

总体而言，各家公布的数据比往年更少了，而且越来越少。

 

 

两个直接的感触：

 

 

纵向比较，营收和利润较三年前均明显萎缩，装机过剩与电力改革冲击充分显现；

 

 

横向比较，五大的业绩分化已经十分明显，部分发电企业业绩保持领先，江湖传说的“
小豪门”凭借优质资产效益还算不错，部分集团则渐感吃力。另，随着竞争加剧，燃料
成本控制将会是越来越突出的核心竞争力。

 

 

以下的其中一家发电集团（此处不点名）尤其值得关注。过去的十多年，它都是反应行业
效益信号的重要指标。

 

 

2008年至2012年，煤炭价格猛涨，最早释放出发电企业经营困难、现金流堪忧的正是它，
紧接着主动牵头行业其他兄弟与政府部门协调。之后两年煤价下行，此发电集团随之很快
感觉到经营好转，压力减轻。

 

 

潜在的原因或者有几个：煤电联营基础最弱，资产处于劣势，布局有不合理之处，导致
边际成本相对高，也就能在下行时期最早触发警报线。

 

 

尽管其他几家这半年的业绩还过得去，但是随着下半年更多地方扩大电力直接交易规模，
煤价因素难以预测，经营情况难言乐观，EVA更难保持（据说，真的特别难）。

 

 

也许，还是有个鼓舞人的消息，毕竟上网电价获准上调了。但是，供需继续失衡的情况，
沦为卖方市场的今日，上网电价调整能不能改善业绩，有待观察。

 

 

华能集团

 

 

从国资委年度考核指标完成情况看，华能集团实现了时间过半、完成任务过半，为完成
全年目标任务奠定了坚实基础。

 

 

营业收入、利润总额、EVA、综合利用小时、标煤采购单价、主要能耗指标保持行业领先。

 

 

上半年，集团公司累计完成发电量3162亿千瓦时，其中，国内发电量3108亿千瓦时，
同比增长9.7%。（的确是寒冬。三年前，2014年上半年，华能集团完成发电量3262亿千瓦
时，比三年后还要多100亿千瓦时。好的企业大概应该是，在上行期，增长比别人快，在下
行期，抗跌能力强。）

 

 

实现合并营业收入同比增长7.2%；完成供电煤耗同比下降2.18克/千瓦时。

 

 

判断：

 

加大市场开拓力度，突出燃料在成本控制中的核心地位；

 

 

加大结构调整力度，把有限的资金用在有质量有效益的发展上，加快推进低碳清洁能源项
目开发，深入谋划煤电、煤炭产业发展，大力培育新的经济增长点，积极稳妥推进国际化
经营。

 

 

大唐集团

 

 

一如既往，公布的数据十分有限。今年没有。

 

 

董事长：从经营形势看，实现全年利润目标和负债率控制目标，集团公司必须要有超常规
措施和超常规力度。

 

 

总经理：集团公司系统既要看到前进中存在的困难和挑战，更要看到办法总比困难多，信
心比黄金更重要；要深刻理解陈进行董事长讲的“顺势而为、好中求快”和“弯道超车、爬坡
加速”的深刻内涵……确保完成今年各项目标任务。

 

 

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判断：

 

要全面深化对标，强化生产经营。坚持与一流企业对标；强化燃料、营销两条重要防线，
推进水电、风电全面提升；加强成本资金管控。

 

 

华电集团

 

 

截至6月底，完成国资委利润考核目标的52.45%，实现了“时间过半、利润过半”；

 

 

销售收入976亿元，同比增长13%。（2014年上半年，销售收入为1048亿元，需求低迷、
装机过剩及电力直接交易扩大对发电企业的冲击可见一斑）

 

 

完成全口径发电量2320亿千瓦时，同比增长2.52%；完成供电煤耗299.8克/千瓦时，同比
下降1.6克/千瓦时；核准电源项目347万千瓦、投产190万千瓦，发电装机达1.45亿千瓦，
清洁能源装机占38%。

 

 

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判断：

 

加大市场开拓力度，强化成本管控，加强全面风险管理；

 

 

加快推动转型发展，加大清洁高效能源发展力度，加快“走出去”步伐，协同推进煤炭、金融
、科工等相关产业发展。

 

 

国家电投

 

 

上半年收入940.54亿元，利润32亿元，净利润13.48亿元，利润和净利润均位居五大发电
集团前列，剔除煤价上涨因素，实现利润同比增长60%。（2016年上半年，国家电投实
现利润73.65亿元）

 

 

产业结构和布局持续优化。新增电力装机233万千瓦，全部为清洁能源装机。电力装机规
模达到1.19亿千瓦，清洁能源装机占比为43.9%，在五大发电集团继续保持大幅领先。

 

 

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判断：

 

下半年，经营工作面临的不确定性因素依然较多，必须咬住目标不动摇，聚焦减亏增盈，
各板块全面发力；深化资本运作，努力增厚经营业绩。

 

 

神华集团

 

 

上半年新增装机15万千瓦，累计装机784万千瓦。调整22个已核准煤电项目的投产计划，
推迟投产2811万千瓦机组，占已核准总容量的87%。

 

 

1-5月的营业收入同比增长51%，居中央企业第六位。利润总额居中央企业第五位。

 

 

 

国投电力

 

 

2017年上半年，国投电力公司控股企业累计完成发电量545.12亿千瓦时，上网电量529.84
亿千瓦时，与去年同期相比分别增加了6.55%和6.41%。平均上网电价0.304元/千瓦时,与
去年同期相比降低了0.47％。

 

 

华润电力

 

 

2017年上半年累计售电量达到769.7866亿千瓦时，较去年年同期的709.58229亿千瓦时
上涨8.5%。2017年上半年燃煤电厂售电量与去年同期相比增长3.4%。

 

 

2017年上半年煤炭产量达到 692.4 万吨，较2016年同期的 714.6 万吨下降了 3.1%。