期港股市场汽车板块行情持续火热，多只新能源汽车股联手飚涨，引发市场关注。分析认为，近期管理层五部门联合发文出台行业新政策， “双积分”启动在即、新能源汽车或迎来最大利好，国内市场需求也有望进一步增大，在此背景下，A股市场新能源汽车板块或将跟上H股步伐大幅上扬，其中，整车制造与充电桩、锂电池等细分领域标的股值得关注。
整车制造龙头优势凸显
当前国内新能源汽车正处于政策利好的风口之上，而整车制造被认为是板块内有望直接获益的细分领域。
9月28日,工业和信息化部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》；办法中明确了积分核算方法,并设立了新能源汽车积分比例要求的门槛。从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求,管理办法自2018年4月1日起施行。
对此，东吴证券分析师高登指出，双积分政策正式落地,预计2020年新能源汽车产量将达到200万辆。“假设2020年乘用车产量3000万辆,纯电动占比75%,满足1.2倍积分的电动车占比30%,平均单车新能源积分约为3.7,新能源乘用车产量需满足150万辆才能达到要求,加上商用车部分,新能源汽车总产量预计达到200万辆。”
中国银河国际研究所认为，在工信部的积分制下,汽车生产商将承担更多推广新能源汽车的责任。因此,具有先发优势的领先企业将成为主要受益者。浙商证券分析师郑丹丹则指出，《管理办法》的正式落地将利好新能源车产业的长期发展,并将推动新能源车消费升级。新能源积分和平均燃料消耗量积分的实施,将加速我国新能源车对传统燃油车的替代。
从投资机会的角度来看，高登表示，双积分政策出台,彰显国家发展新能源汽车的决心,未来将以更市场化的方式鼓励技术进步的优势企业胜出,维持行业“增持”评级。推荐新能源客车龙头宇通客车,电动物流车龙头东风汽车,建议关注布局较早的自主品牌乘用车比亚迪、江淮汽车、众泰汽车等。
渤海证券分析师张冬明则认为,国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变,随着国家推广目录和各地方补贴政策的陆续发布,市场需求有望加速提升,下半年新能源汽车发展将持续向好,产销有望逐步走高,建议重点关注新能源乘用车及运营、物流专用车以及新能源客车等方面的投资机会,推荐比亚迪、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、金龙汽车。
潜力股精选
宇通客车
平安证券分析师王德安认为，宇通客车的新能源客车2017年第三季度销量大概率高于2016年同期，其中纯电动占比可能提高。10月份公司新能源客车销量有望实现较高增速，并在第四季度放量。电池成本下降超出年初预期，叠加公司产品结构优化，公司毛利率有望得到保证。同时，国内公交车市场保有量有望从60万台上升到70万台，新能源渗透率在80%以上，宇通公交车销售的优势区域增长潜力大，公司新能源客车市占率有望进一步提高。
江淮汽车
国联证券分析师马松表示，江淮汽车今年5、6两月连续创下了公司新能源汽车月销量的新高，截至7月，公司累计销售新能源汽车1.19万辆，累计销量增速年内首次转正。后续公司在新能源汽车领域的看点颇多：年内三款基于第7代平台打造的新车有望上市；与蔚来合作的首款量产车型ES8预计将于2018年推出；与大众的合作也在稳步推进中。考虑到合资公司主要生产廉价电动车，看好其在销量上的潜力。除了新能源汽车领域，公司后续还有望和大众在智能汽车、互联汽车以及无人驾驶汽车领域进行全面合作，与大众的合作将显著加强公司在电动化、智能化领域的布局，全面提升公司在研发、设计、生产等领域的竞争力，助力公司长期发展。
东风汽车
公司是东风集团旗下的轻型商用车平台，东吴证券分析师高登认为，电动物流车市场空间超过 200万辆/年，公司有望在政策催化下迎来快速增长——2017年7月， 全行业生产电动物流车10813辆，同比增长1536%， 行业进入快速发展阶段，东风汽车则是当之无愧的电动物流车王者，2017年1-7月市占率第一，同时，公司在新能源汽车领域布局早，目前已形成了2000台客车、6000台厢货、 1.2万台轻客和4000台轻卡的新能源产能。总体来看，电动物流车在国家政策支持下大有可为，随着行业快速增长期的到来，公司作为行业龙头将直接受益。
金龙汽车
安信证券分析师衡昆表示，2017年7月是金龙汽车公司困境反转的转折点，随着2017年7月苏州金龙正式恢复生产资质，紧接着下半年政府采购热潮掀起，预计2017下半年公司新能源业绩将贡献较大业绩弹性。另一方面，继9月13日 “福建省新8条”提出全面更换电动公交车、提供客车开发奖励每车100万等有力扶持政策后，9月26日福建省又发布新能源产业规划，规划指出金龙汽车新能源客车2020年销量目标为4.5万辆，大超市场预期，衡昆认为受益福建省政策大力扶持，公司新能源汽车业务转机已至。
比亚迪
2017年上半年国内汽车市场增长速度放缓，在此情况下，比亚迪的新能源汽车保持了较高增长水平，今年上半年共售出约16万辆，同比增长31%。联讯证券分析师王凤华指出，公司作为国内新能源汽车的领军企业之一，上半年的市场份额约为19.5%，旗下的比亚迪e5、宋等车型持续热销，截止7月，比亚迪宋DM已经连续三月登顶插电混动汽车销量榜首，并在7月以5069辆的成绩夺得国内新能源汽车月销量第一名，也刷新了插混车型的单月销量记录。未来随着地方补贴政策的不断落实，以及双积分制度的实施，新能源汽车预计将重返高增长时代。
锂电池、充电桩具备增长潜力
新能源汽车整车制造企业近期热度持续提升背后，相关产业链上的企业也有望跟风上涨。值得一提的是，锂电池、充电桩等细分领域在经过前期调整后逐步企稳，第二波行情有望随时到来。
从新能源汽车产业链上来看，动力电池当属最重要的零部件之一。目前来看，三元锂电池持续替代磷酸铁锂电池，成为我国主流动力电池是大势所趋。有行业人士预计，2017-2020年我国动力电池复合增速将达59%，而三元锂电池的复合增速将高达88%。锂电池行业景气度持续高涨，随着下游需求的增加，行业龙头值得关注，业绩存在超预期可能。
从锂电池行业机会来看，中金公司分析师李璇预计电池与材料行业基本面与市场预期均已企稳，考虑到下半年销售旺季与2018年国家补贴不退坡，2017下半年至2018年行业仍将维持高景气。龙头公司的领先优势将得到市场的重新认可。推荐国轩高科、沧州明珠、新宙邦，建议关注杉杉股份、天赐材料、创新股份、双杰电气等。
此外，充电桩数量的不足一直是制约新能源汽车发展的重要因素之一。在业内人士看来，当前国内充电桩远不能满足新能源车出行需求，预计未来几年新能源车销售有望保持40%的复合增速，充电桩需加速建设、补足短板。同时，多部委推进充电桩建设，电网公司及社会资本将加快充电桩建设，2017年开始充电桩建设有望逐步加快，“十三五”期间充电桩建设值得期待。
中泰证券分析师邵晶鑫分析指出，今年年初，能源局便把探索合理商业与补贴模式定为充电桩市场政策的新方向，其也将自上而下保障充电桩市场快速发展。能源局全年目标建设充电桩90万，国网计划建充电桩2.9万，由此看出更多桩的增量来自于社会布局。因此我们预计未来在充电桩运营市场，民企望逐步成为主流，优先卡位的龙头竞争优势更明显。建议关注制造厂商科士达、中恒电气、和顺电气、通合科技、科陆电子等；运营厂商特锐德、万马股份、北巴传媒等。
潜力股精选
国轩高科
公司2017年上半年与龙头车企中通客车、南京金龙保持紧密合作，订单量及订单金额提升显著，2017年上述两家公司的电池组订单合计18600套，较去年增长55%，订单金额合计28.2亿元，较去年增长34.61%。申万宏源证券指出，今年公司加速乘用车三元电池市场布局，三元产能有序释放，与北汽新能源、众泰、奇瑞等新能源乘用车企合作，其中北汽新能源的订单量达到12900套，订单金额14.91亿元，三元电池将成为今明两年公司一大业绩增长点。公司长期发展受益市场格局集中和产业链上下游布局。
天赐材料
公司用十年时间做到锂电池电解液全球龙头，强成本控制力、全球优质大客户、深厚研发实力打造核心竞争力，目前正努力开发新型锂盐、添加剂等高端产品，后续还将进一步拓宽市场份额，全球电解液龙头竞争力凸显。公司具备快速向其他锂电材料领域拓展的能力。中泰证券指出，目前公司正积极布局。横向上，通过参股艾德纳米与自主研发，布局磷酸铁锂、三元正极材料领域。纵向布局上，通过参股云锂股份、容汇锂业不断夯实上游锂资源布局。我们认为公司将成为全球锂电材料航母企业，在行业发展大空间下，公司将通过不断布局打开新发展空间，航母正加速启航。
新宙邦
公司上半年受益电容器化学品市场回暖，该项业务营收扭转连续三年的下跌趋势出现增长，电解液平稳符合预期。太平洋证券指出，公司是国内电容器化学品和电解液龙头，今年主要受累电解液价格下跌，增长出现瓶颈。往后看，电解液市场需求呈上升趋势；电容器化学品收入扭转多年下降出现明显增长，市场回暖明显；惠州二期预计今年9月试生产打开新成长空间。同时近期公司多元布局，收购巴斯夫电池材料强化电解液业务；收购永晶科技25%股权拓展含氟精细化学品业务；海斯福近期也公告扩张高端氟化学品。看好公司在目前各个领域内做强做大的决心。
中恒电气
公司中标国家电网公司第二次物资招标采购2017年电源项目，体现了公司在充电桩领域竞争力；公司中标中国移动政企分公司信息港四号地A2-1、A2-2数据中心项目储能及备电服务采购项目，储能业务架构逐渐明晰。海通证券指出，公司受益于充电桩扶持政策，凭借过硬的生产制造技术占据充电桩市场重要市场份额，该业务有望快速增长；同时利用电改契机参、控股地方电力综合服务商，先圈住客户后通过增值服务变现，商业模式清晰，预计异地扩张快速，充电桩和能源互联网双龙头将扬帆再起航。维持 “买入”的投资评级。
科士达
公司基于同源技术培养的光伏逆变器、充电桩模块业务面临良好的行业机遇，近几年增速较快并且有望发展为公司业务重要增长点。我们看好公司的长期持续经营能力。可以看到，公司完全依靠产品销售的内生发展，过去4年实现业绩复合增速34%，实现总资产规模增长70%以上，体现出了强劲的经营管理能力。招商证券指出，公司光伏逆变器上半年收入增长126%，在手订单充足，有望保持高速增长。充电桩业务2016年实现了70%以上增长，受益于新能源汽车的大发展，公司充电桩模块业务有望成为重要的增长点。
