事件：
2018 年2 月1 日，国家能源局公布2017 年风电并网运行详细情况。2017 年新增并网风电装机15.03GW，累计并网装机容量达到164 GW，占全部发电装机容量的9.2%;风电年发电量3057 亿千瓦时，占全部发电量的4.8%，比重较2016 年提高0.7 个百分点。2017 年，全国风电平均利用小时数1948 小时，较去年同期增加203 小时。全年弃风电量419 亿千瓦时，较去年同期增加78 亿千瓦时，弃风限电形势大幅好转。
投资要点：
2017 年风电装机底部确认，新增并网装机15.03GW。受整个中东部地区施工周期变长以及“红六省”
限装影响，2017 年风电装机继续走低。2017 年新增并网装机15.03GW，同比下降22%。截至2017 年底风电累计并网装机容量达到164GW，同比增长10%。我们认为随着技术进步带来的投资收益率回升，中东部非限电地区装机量有望进一步提升。
弃风限电问题大幅好转，三北红色预警地区有望解除装机禁令。2017 年，全国风电平均利用小时数1948 小时，较上年同期增加203 小时;利用小时数较高的地区有福建(2756 小时)、云南(2484 小时)、四川(2353 小时)和上海(2337 小时)。弃风率约为12%，较上年同期下降5 个百分点，弃风限电情况大幅好转。其中，三北红色预警地区的弃风率下降趋势明显，宁夏降至5%，内蒙、黑龙江的弃风率均低于15%;弃风率高于20%的地区有甘肃(33%)、新疆(29%)、吉林(21%)。根据红色预警机制，2018 年部分省份装机限制有望解禁，传统风电装机地区有望释放需求增量。
标杆电价下调触发条件下，高核准量有望保障未来两年市场持续高增长。2017 年招标、核准量逐渐回暖，截止2017 年前三季度核准未建项目累计达114.6GW;招标量共计21.3GW，招标量好于市场预期。
根据电价调整政策，仅有在2018 年之前完成项目核准，且在2020 年之前开工的项目快要享受2018年之前的标杆电价。我们认为2018 年之前的高招标、高核准有望在未来两年集中释放，风机抢装有望再次发生。
风电平价上网在即，未来行业资本开支有望加速。随着技术进步和弃风限电改善带来的风电利用小时数提升，以及规模化效应带来的成本下降，整个风电行业的度电成本逐步下降，我们可以看到风电的度电成本和火电标杆电价的差距逐步缩小。2017 年8 月底国家能源局公布风电平价上网示范项目名单，共计13 个项目约70.7 万千瓦，这些示范项目将不受省年度规模指标限制。我们认为随着平价上网的到来，风电经济性逐步凸显，未来有望迎来行业资本开支的加速期。
