公用事业:关注火电配置价值以及风电行业和天然气储气设施投资机会。
火电:国家统计局发布1-2 月能源生产数据,发电量同比增长11%,主要因气温偏低提升用电需求以及下游高耗能产业补库存导致产量增速有所提高所致,然而整体上看规模以上工业增加值仅比12 月加快1 个百分点,因此我们认为前2 月电量高增速难以持续,预计全年电量增速仍在5%左右。夏季用电旺季到来之前,动力煤市场整体需求偏弱,价格有望维持弱势,本周末已降至630 元/吨,但由于18 年煤炭供给侧改革,煤价继续大幅下跌可能性较低,需持续关注其走势。目前,火电行业景气度已处于底部区域接近一年半,虽然周期反转尚不可见,但PB 等估值指标已经跌至历史最低点的情况下,近期诸如发电量可能超预期、煤价持续弱势、宏观经济开年偏弱等因素,将推升火电板块的配置价值。
风电:国家统计局发布2018 年1-2 月宏观经济及能源生产数据,风电、太阳能分别增长34.7%和36.0%,较行业同比增速11.0%提升明显。随着《2018年能源工作指导意见的通知》的印发,风电迎来新机遇(弃风量改善,“红六省”变“红三省”,分散式风电发展)。
燃气:LNG 价格在周初小幅提升后继续下跌,3 月23 日报收3713 元/吨。
天然气需求的季节性高峰过后LNG 价格持续下跌,但较17 年同期尚有一定下浮空间。18 年行业仍将围绕保证天然气供应以应对下游天然气需求和季节性供给短缺,我们持续看好气源供应商及全产业链配套设备服务商。
维持公用事业“增持”评级,建议关注风电:金风科技、天顺风能;天然气设备:中集安瑞科;火电:华能国际、华电国际; 水电:国投电力,川投能源。
环保:蓝天保卫战2.0 思路明确,环保执法升级秋冬季大气质量揭晓,蓝天保卫战2.0 思路明确。生态环境部向“2+26”城市通报2017 年10 月至2018 年2 月环境空气质量。从改善幅度看,降幅排名前3 位的城市为北京、石家庄和廊坊。其中晋城、阳泉、邯郸2018年2 月的PM2.5 平均浓度分别同比上升7.1%、5.2%、1.0%。我们认为秋冬季空气质量对应了此次蓝天保卫战中汾渭平原地区大气污染防治加码,下一阶段关注区域性治理带来的环保需求及供给侧投资机会。
生态环境部整合执法队伍,环境执法升级。根据中共中央《深化党和国家机构改革方案》,生态环境部整合环境保护和国土、农业、水利、海洋等部门相关污染防治和生态保护执法职责、队伍,统一实行生态环境保护执法。
环境执法整合作为机构改革配套措施,将进一步加大环境领域执法力度,催生行业空间,有利于环保工作推进。
维持环保行业“增持”评级,建议关注水环境治理领域:碧水源、国祯环保、博世科;环卫及危废领域:启迪桑德、东江环保;水泥窑协同处置:海螺创业、中材国际。
