周观点：
风电龙头迎三重利好催化，推荐风机制造和风电运营龙头金风科技、央企运营商节能风电。
摘要：
风电：风电龙头迎三重利好催化：①中报业绩增速 30%高增长、②配额制征求意见第二稿即将公布、③7 月装机呈现加速趋势。上半年装机7.53GW 加速趋势显现，全年装机25GW 可期；补贴明确20 年不变，消除行业压制因素；海上风电趋势确立，关注相关标的。风电三步走行情第二步信号再度出现——1-6 月装机高增长25%，运营商加速风电场并网。近期风电已经出现了三步走行情的第二步信号——运营商加速风电场并网。运营商业绩普遍大增，限电改善是主要原因，我们认为限电改善有很强的持续性，运营商IRR 有望大幅提升，随着运营商投资热情的回升，我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导，因此我们提出“三步走”的判断，从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情“可期，后续如果看到风机招标价格见底回升则是积极信号。海上风电快速增长趋势确立，推荐福能股份，受益标的振江股份、东方电缆。随着第七批补贴目录公布，风电运营商也将大幅受益；推荐风机制造和风电运营龙头金风科技、央企运营商节能风电。
电动车：应用波折实属正常 高镍大趋势不改。近期，韩国SK 宣布将推迟量产高镍NCM811 电池，早在17 年8 月，SK 宣布将在18 年8 月量产811，并将首先应用于储能市场。同样，LG 化学也表示目前量产的NCM811 圆柱形电池只是应用于电动公交车，至于乘用车使用的软包电池，计划先实现712 三元软包的规模化应用。至于三星SDI，目前只是在小型电池中使用了NCM811，而在动力电池领域，则还需要一定的时间。由于国际大厂在软包和方形的811 电池进度稍慢，导致市场一度怀疑811 大趋势。我们再次强调，方形和软包的811 电池难度更大，因为电池容量大，失效不易控制，而圆柱的小型电池连锁反应相对较容易控制，对失效办法较多。全球圆柱电池代表松下则在多年前已经两场NCA 电池，技术十分成熟。更长期来看，811 所代表的高能量密度技术路线不会游丝毫影响。我国圆柱电池811 于2018 年量产，19 年量产方形811。17 年至今，比克动力、力神电池、鹏辉能源、亿纬锂能、远东福斯特纷纷表示公司已经具备量产圆柱811 技术，并应用于江淮、上汽大通、北汽新能源、小鹏、云度等品牌车型，同时宁德时代也表示将在明年量产811，将应用宝马、吉利等车型，届时国际大车厂的规模化应用将推动高镍迎来新高潮。推荐质量见长、稳健发展的龙头企业，推荐标的：当升科技、杉杉股份、新宙邦、新纶科技、亿纬锂能等。
